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基金A类份额风险低吗

基金公司只会告诉你分级基金A类份额有每年固定的
收益,而且收益率比银行定期存款利率高。但不会告诉你,A
类份额一上市通常就是大幅折价,你就等着被套吧

从2012年开始分级基金销售相当火爆,在听从推销人员的介绍后,马先生
认购了某分级基金所谓的低风险A类份额。按照契约的说法,A类份额投资人
将每年获取比银行一年定期存款高的固定收益,按照当时的定期存款利率,这个
收益水平大约达到或超过5%。马先生认为这笔交易非常划算,一来比银行理
财产品的利率略高,二来分级基金成立后将在二级市场交易,流动性也较好。

但让他没有想到的是,这只基金自从上市后,就一直折价交易,折价率居然
高达10%左右。如果他想要在二级市场上抛出,即使算上获得的固定收益部分,
还是会亏损将近5%。这让马先生感到相当胸闷。

如果有人告诉你某种投资只赚不赔,那一定不是真话。某些分级基金的A
类份额,虽然看上去相当美好,但实际上从过去的经验看,上市后折价基本是常
态。所以如果你不是打算持有到期(一般在3年左右),那么这类产品是应该谨
慎对待的。

以股票方向的分级基金为例,不少A类份额提供的固定收益水平在年5%
左右,甚至更高,以吸引众多投资者关注。但目前来看,A类份额甫一上市普遍
表现为大幅折价,近期的折价率均值更在13%左右,最高的折价率甚至达到
25%。换句话说,即使A类份额号称可以提供你每年6%的收益率,如果你不能
持有到期,按照13%的折价率,你即使平均持有超过2年,在二级市场上抛售时
仍然是亏损的。有些分级基金的B类高风险份额甫一上市也常遭遇折价,溢价
情况只是极少部分。

尽管这种现象堪称普遍,但基金公司在发行这类产品时几乎对此只字未提。
甚至有些基金公司在营销时,刻意淡化这类产品是分级基金的事实,并且告诉投
资者A类份额只是类似固定收益产品而已。他们根本不会告诉你,与其参与分
级基金的新基金发行,不如在其上市后以折价买入。

不仅于此,很多分级基金其实还有各类附加条款。以分级债券基金海富通
稳进增利A来说,该基金在契约中规定,封闭期末如果基金份额净值大于等于
1,基金净资产优先分配予增利A,剩余净资产分配予增利B份额。在封闭期末,
如果该基金份额净值小于1,增利A与增利B分别以封闭期末基金份额净值等
于1时两者的份额净值为基础,共同承担亏损。所以,A份额号称每年5%以上
的收益率也并不是万无一失的。

分级基金一度热火朝天,但这类产品往往机制复杂、条款繁复,非普通投资
者所能理解。同时,由于创新并不完善,其中也隐含诸多问题。

当然,我们也不能否认分级基金给市场带来的活力,不过投资者一定要在对
它们充分了解后再作出决策。

低风险的A类份额虽然可以看作是类似固定收益产品,但它们在市场上长
期折价是不争的事实。而B类份额,基金公司通常会从各种渠道告诉你上涨时
B类份额表现多么勇猛,但实际上,下跌时这类高风险份额也是幅度巨大。

投资者一定要知道,在不能做空的情况下,分级基金产品的风险是极高的。
即便是债券类分级基金,也带有类似的风险特征。

 
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