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投资股票赚的是谁的钱?预期收益率能有多少

3.盈利是股价之母

通过分析企业盈利和估值变化对股市走势的影响,可发现以下几点:
 
(1)牛市行情通常由盈利和估值双轮驱动,我国A股市场估值抬升的影响更大,指数的涨幅更高。
 
(2)震荡市行情中A股通常表现为盈利高速增长,估值快速下跌。
 
(3)熊市行情中A股市场表现为企业盈利增速虽有下降,但依然维持正增长,导致股市大幅下跌的原因是估值的剧烈下跌。
 
(4)长期来看,跨越多轮牛熊周期后,盈利的变化才是股市走势的主要驱动因素,估值变化的影响微乎其微。

可见, “盈利是股价之母”,随着市场的成熟,估值变化的影响将会越来越小,企业盈利能力的作用将越发凸显。 挑选好资产,以合理价格买入将是投资赚钱的不二法则。

 

2.预期收益率能有多少?

现在我们知道,长期来看,企业盈利的变化才是股市走势的主要驱动因素,那么什么样的预期收益率才是合理的呢?


通过ROE指标可以衡量企业的盈利增长。

净资产收益率ROE的计算方法是每年的净利润,除以这一年的平均净资产。它衡量的就是股东放在公司的钱,能产生多少的回报。也就是投资带来的收益。

下面这张图是万得全A指数价格净资产同步图,全A指数是A股所有公司组成的一个指数。

图中橙色线是指数价格的变化,蓝色线是指数背后的公司总净资产的变化,而灰色线是净资产收益率ROE的复利累积结果。可以看出,虽然指数的价格波动巨大,上蹿下跳,但它长期来看和这两个指标的相关性非常高。

查理·芒格说过,一只股票的长期回报率,基本会和企业长期实现的ROE靠拢。

图中代表ROE的灰色线条,它的年化增长率是12%左右。

由于经济转型,未来GDP 增速可能放缓,我们估算A股上市公司的未来预期收益率是8%-10% 。


3. 如何提高收益率


方法一:挑选优秀公司

前面估算出的8%-10%的预期收益率,是A股所有上市公司的平均水平。


A股接近4000家上市公司业绩有优劣之分,如果能在上市公司里挑出长期业绩更好的公司,收益率自然可以提高。

比如说沪深300这样的宽基指数,囊括了A股所有上市公司里面规模最大市值最高的龙头公司,并且指数本身有优胜劣汰机制。

有平台曾经测算过,沪深300的收益率如果放到A股所有股票中处于中上水平,通过购买宽基指数来投资股市,我们就能在8%-10%这个回报基础上再增加两三个百分点,达到10%-12%的预期回报。

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